Банк России начал повышать ключевую ставку в июле прошлого года с отметки 7,5% и в декабре довел ее до нынешних 16%. "В прошлом году мы наблюдали резкое ускорение инфляции. Это означает, что экономика росла за рамками своих потенциальных возможностей. Иначе говоря, разогретый спрос значительно превышал возможности роста производства", - пояснила на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина.
По итогам такой политики ЦБ в экономике сформировались жесткие денежно-кредитные условия. "Под их влиянием сберегательная активность усиливается, а кредитная - постепенно охлаждается. В результате темпы роста цен начали замедляться. Вместе с тем неопределенность относительно скорости, с которой будут развиваться дезинфляционные процессы, сохраняется. Поэтому для устойчивого возвращения инфляции к цели нам потребуется поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время", - отметила Набиуллина, поясняя решение сохранить уровень ставки. По ее словам, политика ЦБ позволит снизить инфляцию до 4-4,5% в этом году и закрепить ее на целевом уровне 4% в дальнейшем. При этом пиковые значения текущего роста цен уже были пройдены осенью, пояснила глава Банка России.
Однако в ЦБ считают, что проинфляционные риски пока доминируют. "Во-первых, это риски со стороны внешних условий. К ним можно отнести вторичные санкции и ухудшение конъюнктуры на товарных рынках. Во-вторых, риски со стороны инфляционных ожиданий. Высокие и незаякоренные ожидания более чувствительны к временным эпизодам роста цен на отдельные товары или услуги. Это может создавать вторичные эффекты для инфляции", - сказала Набиуллина.
В-третьих, по словам главы ЦБ, кредитование может слабее откликаться на жесткие денежно-кредитные условия в случае сохранения масштабных льготных программ. "Наконец, риски связаны с тем, что повышение производительности труда может сильнее отставать от роста зарплат в условиях сохраняющейся напряженности на рынке труда", - добавила Набиуллина.
Она также уточнила, что в Банке России видят пространство для снижения ключевой ставки, но прогноз регулятора предполагает, что возвращение ставки к нейтральным значениям будет идти плавно. "Снижение может начаться в самом оптимистичном варианте уже на мартовском заседании (считаем это крайне маловероятным), в самом позднем варианте - в сентябре. Мы рассматривали варианты начала снижения ключевой ставки в апреле или в июне-июле, но более вероятно, что ЦБ не начнет снижение ставки ранее июньского заседания", - прогнозирует руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая.
Что будет со ставками по потребительским кредитам
"Стоимость кредитов в ближайшие месяцы изменяться не будет. У банков нет стимулов к снижению ставок кредитования", - отмечает управляющий директор рейтингового агентства "Эксперт РА" Юрий Беликов.
Во-первых, им нужно восстанавливать свой чистый процентный доход, который оказался под давлением роста стоимости фондирования из-за произошедшего цикла повышения ключевой ставки. И во-вторых, повышенные ставки кредитования отражают ухудшение средней кредитоспособности заемщиков, объясняет эксперт, и соответствуют сокращению платежеспособного спроса в результате роста закредитованности заемщиков, особенно в розничном сегменте.
Среднее значение полной стоимости кредита сейчас составляет 27,24%. То есть с предыдущего заседания ЦБ этот показатель вырос на 1,24 процентных пункта, опередив изменение ключевой ставки. "Данные по кредитам говорят о значительном замедлении темпов роста потребкредитования, что также указывает на эффективную работу трансмиссионного механизма, однако говорить об устойчивом охлаждении рынка еще рано", - считает управляющий директор проекта "Финуслуги" от Мосбиржи Игорь Алутин.
Решение сохранить уровень ключевой ставки не должно оказать значимого влияния на банки: финансовые организации, скорее всего, продолжат придерживаться тех условий кредитования, которые были введены во второй половине 2023 года, рассказывает директор департамента коммуникационной политики "Выберу.ру" Анна Романенко. "Теперь банки предъявляют более жесткие требования к личному доходу потенциальных заемщиков, кредитному рейтингу, долговой нагрузке и другим критериям", - указала она.
Что изменится на рынке ипотеки
По прогнозам управляющего директора NF Group Натальи Сазоновой, пока можно ожидать замедленного роста цен на недвижимость, нарастания предложения от лидеров рынка, недостаточного спроса на жилье. С проблемами, говорит она, могут столкнуться средние и мелкие застройщики, которым сложнее получить проектное финансирование и запустить новые проекты в текущих условиях.
Руководитель продукта "Ипотека" в "Сравни" Дмитрий Сафронов считает, что в ближайшее время сохранятся тренды начала 2024 года. "Люди спешат взять ипотеку по программам с господдержкой, потому что с 1 июля будут изменения по ним или отмена части госпрограмм. Уже сейчас заканчиваются лимиты по ряду программ, например, по IT-ипотеке у части банков", - отметил он.
В условиях высоких рыночных ипотечных ставок продажи на вторичном рынке просядут, что будет давить на цены, отметил руководитель Аналитического центра "Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU" Олег Репченко. "Продавцы уже начинают осознавать реальность уходящего спроса. И рост цен, случившийся из-за ажиотажа в конце 2023 года, притормаживается. А в перспективе года стоимость метра на "вторичке" может упасть на 10 и более процентов как за счет торга, так и снижения цен в объявлениях", - прогнозирует он.
Что же касается ситуации на первичном рынке, то она, по мнению эксперта, будет зависеть от решений властей в части льготной ипотеки: если курс на сворачивание масштабного субсидирования сохранится, спрос на льготную ипотеку и в целом спрос на новостройки существенно сократится. "Но не катастрофично, так как на рынке еще есть "Семейная ипотека", которая тоже хорошо поддерживает продажи. Кроме того, застройщики вполне могут прожить и на низком спросе благодаря активным продажам во время прошлогоднего ажиотажа. Так что серьезного пересмотра цен в прайсах ожидать не стоит. Но может увеличиться число скидочных и акционных предложений", - заключил Репченко.
Что учесть при открытии вклада
Учитывая повышенную вероятность перехода ЦБ к плавному снижению ключевой ставки во втором полугодии, в ближайшие месяцы будет снижаться доходность вкладов на срок свыше полугода. Фактически банки сейчас мотивированы к таргетированию краткосрочных вкладов (срочностью в пределах шести месяцев) в своих продуктовых линейках.
Вопрос снижения ставок по вкладам сроком выше шести месяцев может стоять и в отдельных банках. "Это еще может быть вызвано потребностью банковского сектора в финансировании, то есть нужны ли им деньги или не нужны, есть куда им инвестировать или нет", - рассказал "РГ" руководитель дирекции по работе с облигациями УК "Альфа-Капитал" Евгений Жорнист. Но фундаментально, по его словам, каких-то причин для снижения ставок по вкладам не видно: обычно они привязаны к ключевой. "Бывают лаги, когда они отстают, - говорит Жорнист. - Но сильного не ждем изменения". Когда ставка пойдет вниз, они тоже. Но на опережение банки сыграть в принципе могут, не исключает эксперт.
При этом многие банки в конце 2023 года начали активно улучшать условия по трехлетним депозитам. В результате ставки по ним практически приблизились к уровню ключевой. Но годовая доходность таких вкладов оказывается на самом деле ниже обещанных на сайте процентов.
У долгосрочных вкладов есть специфика. Деньги на них либо капитализируются, то есть проценты начисляются и на основную сумму, и на накопленный за предыдущие годы доход, либо нет. Сейчас ряд банков указывают ставку в 15% для трехгодовых депозитов при условии выплаты в конце срока и без капитализации. На деле такой процент означает, что доходность окажется ниже потенциальной и указанной на сайте.
Если клиент положил 100 тыс. руб. на три года под 15%, он должен был бы получить с капитализацией примерно 152 тыс. руб. Без нее сумма составит 145 тыс. руб., которую сейчас и предлагают банки. А так как надо учитывать и инфляцию, то реальная доходность окажется заметно ниже. То есть, указывая ставку на три года, банки уже подразумевают эффективную: в реальности она составит 12,45%, если выплата процентов происходит ежемесячно. Это и будет прописано в договоре. У клиента может быть и выбор - взять ставку 15%, но без капитализации и с выплатой в конце срока. Однако сумму он в итоге получит ту же.
Подготовил Кирилл Каштанов
